智通财经APP获悉，国盛证券发布商榷解说称，黄金珠宝板块估值存在空间，保举行业龙头公司。2023年黄金珠宝板块销售回暖显着，股价走势向好，从估值层面来看现时行业全体估值在15倍，略低于畴昔三年均值水平，接头到2023年在婚庆反弹以及悦己需求增长的协力下，板块公司事迹向好笃定性强，该行判断行业估值后续仍领有一定的进步空间。现时提倡艳羡周大福(01929)，对应FY24PE为23倍;艳羡老凤祥(600612)(600612.SH)、周大生(002867)(002867.SZ)、潮宏基(002345)(002345.SZ)，对应2023年PE为16/14/16倍。

国盛证券主要不雅点如下：

2022年板块韧性强，23H1珠宝复苏势头显着。

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2022年金银珠宝类零卖额累计下滑1.1%，参预2023Q1在节庆耗尽刺激和积压需求的开释，加上金价的大幅高涨激动了统共这个词行业的销售，Q1珠宝类社零同比增长13.6%，重心公司营收同比增长27.4%至517.4亿元。参预Q2以来该行判断，住户珠宝销售全体仍连接向好态势，在相对较低的基数下2023年4-5月金银珠宝类零卖额同比区分增长44.7%/24.4%。

耗尽场景诞生，2023年行业需求可期，头部公司财务证实或越过大盘。

2022年由于耗尽环境的波动，住户婚庆筵席举办受到影响，参预2023年该行判断婚庆需求的反弹将为全年珠宝耗尽的增长奠定坚实的基础，而金饰研发有计划升级激动家具好意思感进步，在保值需求下金饰耗尽比重仍将占据高位。门店拓展是竞争形态演变的主要脱手，2022年老凤祥/周大生/潮宏基区分净开664/114/82家门店，FY2023周大福珠宝品牌净开1633家门店，2023年仍将是门店数目限制快速延伸的阶段，快速拓店为事迹增长奠定基础，同期达成对尾部品牌市集份额的霸占。

弥远趋势：悦己+酬酢需求愈发隆盛，公司拓店仍存空间。

1)悦己+酬酢需求有望助推市集限制延伸。弥远跟着住户收入水平的稳步增长，悦己以及酬酢或成为激动行业限制延伸的主要能源，2020年中国“她经济”市集限制已达到4.8万亿元，“悦己耗尽”逐渐成为主流。另外从价的成分接头，现时跟着有计划工艺的进步，珠宝饰品的加工费以及克重其实齐有进步趋势，凭据天猫数据显现，周大福古法金饰品的平均单价是3D金以及5G金的4-6倍。

2)品牌拓店聚焦薄弱地区和低线城市，谋求市占率进步。现时各珠宝品牌仍有薄弱地区，举例周大生门店赈济在华中以及华东地区，老凤平和周大福以华东为主要隘区;而分城市层级看在主要隘区的低线城市，门店数目也存在加密空间。在拓店历程中，品牌多愚弄加盟商的力量进行，以周大生为例，2022年加盟门店净利率在10-15%之间，盈利才调亦然相对较好，拓店意愿较强。

风险指示：耗尽环境波动风险皇冠信用盘怎么开，金价波动风险，市集竞争加重风险。